白酒廠可行性研究報(bào)告
什么是研究報(bào)告
研究報(bào)告包括多個(gè)行業(yè)，網(wǎng)站評(píng)價(jià)分析報(bào)告可以發(fā)揮多方面的作用：及時(shí)發(fā)現(xiàn)和改善網(wǎng)站的問(wèn)題、為制定網(wǎng)站推廣策略提供決策依據(jù)專(zhuān)業(yè)人士的分析建議用于指導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)工作的開(kāi)展，檢驗(yàn)網(wǎng)站前期策劃及網(wǎng)站建設(shè)專(zhuān)業(yè)水平等等。 獲得專(zhuān)業(yè)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)顧問(wèn)的分析建議，讓網(wǎng)站真正體現(xiàn)其網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值。
白酒廠可行性研究報(bào)告
隨著個(gè)人素質(zhì)的提升，越來(lái)越多人會(huì)去使用報(bào)告，報(bào)告中涉及到專(zhuān)業(yè)性術(shù)語(yǔ)要解釋清楚。相信許多人會(huì)覺(jué)得報(bào)告很難寫(xiě)吧，下面是小編為大家收集的白酒廠可行性研究報(bào)告，僅供參考，歡迎大家閱讀。
一、白酒行業(yè)概況
（一）、定義
以曲類(lèi)、酒母為糖化發(fā)酵劑，利用淀粉質(zhì)（糖質(zhì)）原料，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀和勾兌而釀制而成的各類(lèi)酒。
�。ǘ�、分類(lèi)
1.按香型分：
1.1醬香型：醬香型白酒也稱(chēng)為茅香型酒，是采用超高溫制曲、涼堂、堆積、清蒸、回沙等釀造工藝，石窖或泥窖發(fā)酵。茅香就是由醬香、醇甜和窖底香三種混合而成的，所以香味成分比較復(fù)雜。醬香酒的特點(diǎn)是微黃透明，具特殊芳香，醬香突出，優(yōu)雅細(xì)膩，酒體醇厚，回味悠長(zhǎng)，以貴州茅臺(tái)酒、四川郎酒、湖南武陵酒為代表。
1.2濃香型：濃香型白酒也稱(chēng)為滬香型酒，是采用混蒸續(xù)渣工藝，陳年老窖或人工老窖發(fā)酵，以高粱為主要原料，窖泥中的釀酒微生物愈多，生產(chǎn)的酒愈好。濃香型白酒其酒味芳香濃郁，綿柔甘烈，香味協(xié)調(diào)，綿甘適口，回味悠長(zhǎng)。以四川瀘州老窖、五糧液，洋河大曲為代表。
1.3清香型：清香型白酒也稱(chēng)汾香型酒，是采用清蒸清渣工藝和地缸發(fā)酵，清香型白酒的特點(diǎn)為清香純正，酸甜柔和，諸味協(xié)調(diào)，后味很甜。乙酸與適量的乳酸乙酯為主。清香型白酒以山西汾酒、武漢黃鶴樓酒和二鍋頭，河南寶豐酒為代表。
1.4米香型：也稱(chēng)為蜜香型酒，屬小曲香型酒，一般以大米為原料，采取以大米為原料、小曲為糖化發(fā)酵劑，以米飯前期固態(tài)培菌糖化，后期加水轉(zhuǎn)缸半液態(tài)發(fā)酵，液態(tài)蒸餾而成，其特點(diǎn)是米香純正、清雅，入口綿甜，落口爽凈，回味怡暢，以桂林三花酒、全州湘山酒、惠峰酒為代表。
1.5其他香型（復(fù)香型）：
1.5.1芝麻香型白酒：芝麻香型白酒以芝麻香型為主體。它的典型代表是江蘇梅蘭春，山東的景芝白干和一品景芝系列。
1.5.2兼香型白酒：四大香型之一，香氣和口感兼具瀘香型酒和茅香型酒的特點(diǎn)，所以稱(chēng)之為兼香型白酒。常又稱(chēng)為復(fù)合香型，以湖北白云邊酒、黑龍江中國(guó)玉泉酒為代表。
1.5.3鳳香型白酒：酒質(zhì)特點(diǎn)為無(wú)色，清而不淡，濃而不釅，融清香、濃香優(yōu)點(diǎn)于一體。西鳳酒是典型的鳳香型白酒，產(chǎn)于陜西省。
1.5.4藥香型白酒：產(chǎn)于貴州遵義市的董酒，略帶藥香，所以稱(chēng)為藥香型。董酒具有“清澈透明、濃香帶藥香、香氣典雅、酸味適中、香味諧調(diào)、尾凈味長(zhǎng)”的特點(diǎn)。
1.5.5鼓香型白酒：廣東珠江三角洲盛產(chǎn)玉冰燒，以廣東佛山“玉冰燒酒”為代表。它的官語(yǔ)評(píng)價(jià)是：玉潔冰清，鼓香獨(dú)特，醇厚甘潤(rùn)，余味爽凈。
1.5.6特香型白酒：以江西樟樹(shù)“四特酒”為代表。特香型酒口味柔和持久，甜味明顯。
1.5.7老白干香型白酒：以河北衡水老白干酒為代表。它的口感官方評(píng)語(yǔ)：無(wú)色或微黃透明，醇香清雅，酒體諧調(diào)，醇厚挺拔，回味悠長(zhǎng)。
1.5.8馥郁香型白酒：以湖南酒鬼酒為代表。它的特點(diǎn)是芳香秀雅，綿柔甘洌，醇厚細(xì)膩，后味怡暢，香味馥郁，酒體干凈。
（三）、發(fā)展沿革
我國(guó)白酒文化歷史悠久，酒文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，是我國(guó)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)之一，白酒企業(yè)在現(xiàn)代發(fā)展過(guò)程當(dāng)中大致經(jīng)歷了四個(gè)階段。
第一階段：
90年代以前的“供給決定”時(shí)代，此時(shí)行業(yè)尚屬于賣(mài)方市場(chǎng)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下白酒企業(yè)的糧食采購(gòu)受?chē)?guó)家分配限制，直到1984年國(guó)家不再對(duì)白酒廠調(diào)撥糧食，酒廠采用市場(chǎng)價(jià)格采購(gòu)糧食之后，酒廠才開(kāi)始進(jìn)入到擴(kuò)產(chǎn)之路。
第二階段：
90年代的廣告營(yíng)銷(xiāo)時(shí)代，這一階段正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，消費(fèi)形態(tài)簡(jiǎn)單，單一媒介的影響力強(qiáng)，因此以秦池、孔府家、孔府宴為代表的魯酒依靠巨額廣告投入在業(yè)內(nèi)外形成了很強(qiáng)的影響力。
第三階段：
進(jìn)入2000年以后的渠道競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，這一時(shí)期政商務(wù)活動(dòng)發(fā)展、餐飲渠道興起，中高價(jià)位白酒開(kāi)始成為主流，以口子窖、洋河為代表的老名酒企業(yè)走向復(fù)興之路，盤(pán)中盤(pán)、后盤(pán)中盤(pán)、深度營(yíng)銷(xiāo)模式開(kāi)始推廣，直控終端，區(qū)域市場(chǎng)滾動(dòng)發(fā)展成為渠道競(jìng)爭(zhēng)的核心策略。
第四階段:
經(jīng)過(guò)13年調(diào)整以后的以品牌為核心的系統(tǒng)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，經(jīng)過(guò)行業(yè)洗禮，消費(fèi)者品牌意識(shí)開(kāi)始崛起，那些具備歷史和傳統(tǒng)的品牌獲得了更多的青睞，可以看到近幾年來(lái)行業(yè)發(fā)展的共性是老名酒的復(fù)興，傳統(tǒng)白酒品牌的發(fā)展速度要遠(yuǎn)超行業(yè)的速度，我們認(rèn)為未來(lái)這一態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)。
�。ㄋ模�、行業(yè)現(xiàn)狀分析
白酒行業(yè)目前正處在成熟階段，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、集中度不斷提高，該階段主要走品牌和渠道路線，通過(guò)不斷壓縮成本，營(yíng)銷(xiāo)、策略等不斷創(chuàng)新，產(chǎn)品高端化趨勢(shì)愈加明顯，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。
1.從產(chǎn)銷(xiāo)量看：從白酒產(chǎn)量來(lái)看，2011-2018年，中國(guó)白酒年產(chǎn)量總體有顯著增長(zhǎng)。2005年，中國(guó)白酒行業(yè)產(chǎn)量呈下降態(tài)勢(shì);2005-2016年，中國(guó)白酒產(chǎn)量逐年遞增，就此迎來(lái)了白酒行業(yè)的“黃金十二年”;2016年白酒產(chǎn)量達(dá)到1358.4萬(wàn)千升，達(dá)到了歷史峰值。2017年，由于受白酒質(zhì)量安全事故、政府嚴(yán)加懲治政治貪腐以及多項(xiàng)禁酒令的影響，白酒行業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);進(jìn)入2018年后，白酒產(chǎn)量延續(xù)上一年低迷態(tài)勢(shì)，白酒產(chǎn)量約871.2萬(wàn)千升，同比減少27.2%。2019年上半年，中國(guó)白酒產(chǎn)量同比小幅回升，增長(zhǎng)了2.2%。銷(xiāo)量變化特征與產(chǎn)量基本一致，但在2019年上半年，中國(guó)白酒銷(xiāo)量繼續(xù)大幅下滑，同比減少了20.7%，主要原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，導(dǎo)致白酒消費(fèi)疲軟。
2.從產(chǎn)能來(lái)看：盡管近兩年國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)量有所下滑，但是國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)能卻持續(xù)增長(zhǎng)，以保證長(zhǎng)期白酒供應(yīng)。具體來(lái)看，2001-2017年，中國(guó)白酒產(chǎn)能不斷增加，但新增產(chǎn)能趨于理性回歸。2001年至今，盡管?chē)?guó)內(nèi)白酒新增產(chǎn)能波動(dòng)變化，但均為正值，且自2004年開(kāi)始有顯著增加，并在2007年創(chuàng)下歷史峰值，當(dāng)年新增產(chǎn)能達(dá)518.2萬(wàn)噸/年;但自2008年開(kāi)始，白酒新增產(chǎn)能保持相對(duì)穩(wěn)定。2015年開(kāi)始，白酒年新增產(chǎn)能均在140萬(wàn)噸以下，處于近十年的較低水平，主要是因?yàn)榍皫啄陣?guó)內(nèi)白酒庫(kù)存增長(zhǎng)、產(chǎn)能過(guò)剩，白酒生產(chǎn)理性回歸所致。
3.從白酒進(jìn)出口關(guān)系來(lái)看：一方面，相較于國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)量，中國(guó)白酒進(jìn)出口量極少;另一方面，相較于白酒出口，國(guó)內(nèi)白酒進(jìn)口需求更為旺盛�？梢�(jiàn)，目前國(guó)外市場(chǎng)白酒接受度不高，國(guó)內(nèi)才是白酒消費(fèi)主要市場(chǎng)。一方面，2016年至今，白酒進(jìn)口量增速明顯快于出口量，這與近年來(lái)國(guó)內(nèi)白酒產(chǎn)量及增速下滑密切相關(guān);另一方面，近年來(lái)白酒出口量增速持續(xù)低迷，表明白酒走向全球市場(chǎng)仍面臨巨大挑戰(zhàn)。可見(jiàn)，未來(lái)國(guó)內(nèi)白酒消費(fèi)需求依然是拉動(dòng)白酒行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力，而國(guó)內(nèi)白酒消費(fèi)需求又有賴(lài)于國(guó)內(nèi)自產(chǎn)來(lái)滿足。
4.從白酒細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看：按價(jià)格劃分，白酒產(chǎn)品有明顯的價(jià)格帶區(qū)分，消費(fèi)者會(huì)根據(jù)不同的消費(fèi)場(chǎng)景選擇不同價(jià)格帶的白酒�？傮w來(lái)看，目前，白酒可分為高端白酒(價(jià)格高于600元/瓶)、次高端白酒(價(jià)格區(qū)間300-600元/瓶)、中端白酒(價(jià)格區(qū)間100-300元/瓶)和低端白酒(價(jià)格低于100元/瓶)四個(gè)層次。其中，中高端白酒市場(chǎng)占有率最高，規(guī)模占比達(dá)42.9%;其次是低端白酒、高端白酒和次高端白酒，市占率依次是33.6%、17.0%和6.5%。
5.從價(jià)格來(lái)看：白酒的高端化發(fā)展必將帶動(dòng)白酒產(chǎn)品整體價(jià)格的上揚(yáng)。以茅臺(tái)53度、五糧液52度和國(guó)窖1573為代表的高端白酒，近年來(lái)價(jià)格不斷走高。而普通白酒產(chǎn)品受此影響也將有提價(jià)趨勢(shì)，將為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)利好。
6.從白酒企業(yè)來(lái)看：近兩年在白酒產(chǎn)量大幅下降的背景下，也加劇了白酒行業(yè)的“馬太效應(yīng)”，上市酒企等知名企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)，而中小酒企經(jīng)營(yíng)困難，甚至停產(chǎn)，而被市場(chǎng)所淘汰。從白酒規(guī)模以上企業(yè)來(lái)看，2018年中國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量為1445家，較2017年有明顯減少。
二、白酒產(chǎn)業(yè)鏈
�。ㄒ唬拙菩袠I(yè)上游來(lái)看：
白酒行業(yè)上游包括生產(chǎn)白酒所需原材料，主要包括高粱、大米、小麥等谷物的生產(chǎn)，此外，存放白酒成品的玻璃或陶瓷容器以及紙盒紙箱等紙制品也屬于產(chǎn)業(yè)鏈上游。作為農(nóng)業(yè)大國(guó)，相關(guān)原料供應(yīng)充足，相關(guān)原料種植代表企業(yè)有北大荒、新賽股份、金健米業(yè)等;在包裝材料領(lǐng)域，主要分為紙制品包裝制造以及玻璃陶瓷瓶制造，其中紙制品包裝制造領(lǐng)域代表企業(yè)有裕同科技、合興包裝、景興紙業(yè)、萬(wàn)順新材等，白酒玻璃陶瓷瓶制造領(lǐng)域代表企業(yè)有瑞升玻璃、晶玻集團(tuán)、宜賓環(huán)球集團(tuán)、華聯(lián)瓷業(yè)等。
�。ǘ�、白酒行業(yè)中游來(lái)看：
在中游白酒生產(chǎn)領(lǐng)域，白酒產(chǎn)業(yè)鏈中游是白酒生產(chǎn)企業(yè)，隨著我國(guó)白酒消費(fèi)的不斷提升，我國(guó)白酒種類(lèi)也在不斷豐富，目前來(lái)看，以濃香型白酒為主的生產(chǎn)企業(yè)居多，代表企業(yè)有五糧液、瀘州老窖、洋河股份、劍南春等;醬香型白酒生產(chǎn)代表企業(yè)有貴州茅臺(tái)、郎酒集團(tuán)、釣魚(yú)臺(tái)酒業(yè)等;清香型白酒生產(chǎn)代表企業(yè)有山西汾酒、牛欄山、青青稞酒等;其他白酒生產(chǎn)代表企業(yè)有西鳳酒、白云邊、衡水老白干、酒鬼酒等。
（三）、白酒行業(yè)下游來(lái)看：
白酒產(chǎn)業(yè)鏈下游包括經(jīng)銷(xiāo)商和終端消費(fèi)者，經(jīng)銷(xiāo)商主要包括專(zhuān)賣(mài)店、商場(chǎng)超市、餐飲企業(yè)和電商平臺(tái)，其中專(zhuān)賣(mài)店是白酒銷(xiāo)售的主要渠道。近年來(lái)基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，電商平臺(tái)成為許多白酒品牌新興的經(jīng)銷(xiāo)商。白酒終端消費(fèi)者主要由黨政軍、商務(wù)、個(gè)人三大客群構(gòu)成。以往黨政軍和商務(wù)群體為主要的消費(fèi)者，自2012年中國(guó)政府提出反腐和限制“三公消費(fèi)”后，黨政軍消費(fèi)占比由2012年的42%降至2019年的5%，白酒消費(fèi)回歸理性，大眾群體成為白酒的消費(fèi)主力軍。
�。ㄋ模�、白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域來(lái)看：
白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域：貴州、四川企業(yè)密度最高，從我國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)的企業(yè)中注冊(cè)資金為1000萬(wàn)元以上的企業(yè)，從分布情況可以看出我國(guó)白酒企業(yè)分布廣泛，初步形成了以四川和貴州為首的兩大產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。
從代表企業(yè)分布情況來(lái)看，我國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)鏈上游相關(guān)企業(yè)在廣東、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展迅速，以廣東為例，白酒紙制品包裝制造企業(yè)深圳市裕同包裝科技股份有限公司、汕頭萬(wàn)順新材集團(tuán)股份有限公司、美盈森集團(tuán)股份有限公司，酒瓶生產(chǎn)企業(yè)廣東華興玻璃股份有限公司均位于廣東。
在白酒產(chǎn)業(yè)鏈中游，白酒生產(chǎn)企業(yè)在四川、貴州等地發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)明顯，以四川為例，醬香型白酒生產(chǎn)企業(yè)四川郎酒集團(tuán)有限責(zé)任公司以及濃香型白酒生產(chǎn)企業(yè)四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司、瀘州老窖股份有限公司、四川劍南春集團(tuán)有限責(zé)任公司、四川水井坊股份有限公司、舍得酒業(yè)股份有限公司均位于四川。
三、競(jìng)爭(zhēng)格局分析
截至2019年末，我國(guó)已上市的白酒企業(yè)共19家，酒類(lèi)業(yè)務(wù)收入超過(guò)100億元的企業(yè)有貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)和古井貢酒7家，較2018年增加3家。2019年，白酒行業(yè)進(jìn)一步順應(yīng)行業(yè)分化加劇、集中度提升的趨勢(shì)，但沒(méi)目前沒(méi)有一家白酒企業(yè)能占據(jù)市場(chǎng)絕對(duì)份額。
貴州茅臺(tái)：貴州茅臺(tái)公司為白酒行業(yè)龍頭和醬香型白酒行業(yè)壟斷者，其銷(xiāo)售收入占細(xì)分醬香型白酒市場(chǎng)總收入的80%，是典型的產(chǎn)品壟斷。公司產(chǎn)品收入90%以上進(jìn)入高端市場(chǎng)。市值不斷擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)升級(jí)，品牌提升，核心壁壘加固，一步步侵蝕濃香型白酒市場(chǎng)，主要產(chǎn)品：茅臺(tái)飛天系列、迎賓酒系列，王子酒系列，陳釀年份系列。
五糧液：五糧液是濃香型白酒的代表，占領(lǐng)大的市場(chǎng)份額。五糧液企業(yè)戰(zhàn)略特點(diǎn)就是品牌多元化戰(zhàn)略。形成了一個(gè)龐大的“品牌群落”，它既有高端品，也有適合百姓日常消費(fèi)品。多層次多區(qū)域的消費(fèi)區(qū)分，使它具有較強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。主要產(chǎn)品：五糧液、五糧春、五糧醇。
洋河股份：江蘇洋河股份有限公司坐落于江蘇省宿遷市洋河新區(qū)，擁有洋河、雙溝、來(lái)安三大釀酒生產(chǎn)基地和蘇酒集團(tuán)貿(mào)易股份有限公司，近年以來(lái)，洋河憑借其強(qiáng)大的品牌力、營(yíng)銷(xiāo)力，牢牢占據(jù)了白酒一線品牌陣營(yíng)。洋河在全國(guó)大部分市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，在江蘇本土市場(chǎng)更是形成了絕對(duì)壟斷位置，核心產(chǎn)品香型為濃香型。主要產(chǎn)品：夢(mèng)之藍(lán)、天之藍(lán)、雙溝大曲。
瀘州老窖：瀘州老窖股份有限公司坐落于四川瀘州。瀘州老窖特曲、頭曲、二曲均有較強(qiáng)歷史沉淀和較高品牌知名度，公司連續(xù)兩年不斷對(duì)特曲控量挺價(jià)，終端成交價(jià)由100元+上挺至目前300元左右，同時(shí)頭二曲亦逐步挺價(jià)補(bǔ)足價(jià)格帶空缺。西南、華中、華北為核心市場(chǎng),增量明顯,華東市場(chǎng)處于恢復(fù)期;將持續(xù)推進(jìn)華南市場(chǎng)，核心產(chǎn)品香型為濃香型主要產(chǎn)品：國(guó)窖1573、瀘州老窖特曲。
山西汾酒：山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司為國(guó)有獨(dú)資公司，是我國(guó)唯一同時(shí)擁有汾酒和竹葉青酒兩個(gè)國(guó)家名酒的企業(yè)。是全國(guó)最大的名白酒生產(chǎn)基地之一，產(chǎn)品有白酒、配制酒、葡萄酒、黃酒四大系列，擁有汾酒、竹葉青酒、杏花村酒等13個(gè)品牌，主導(dǎo)產(chǎn)品汾酒是中國(guó)傳統(tǒng)的歷史名酒，具有較高的品牌知名度。核心產(chǎn)品香型為清香型，主要產(chǎn)品：汾酒、竹葉青酒、杏花村酒。
順鑫農(nóng)業(yè)：是一家集糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物、蔬菜、瓜果、果樹(shù)種植、加工與銷(xiāo)售；白酒生產(chǎn)與銷(xiāo)售；肉食品加工與銷(xiāo)售；農(nóng)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)等為一體的相關(guān)多元化大型企業(yè)。其中北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司牛欄山酒場(chǎng)、內(nèi)蒙古順鑫寧城老窖酒業(yè)有限公司為生產(chǎn)白酒的分公司，核心產(chǎn)品香型為清香，主要產(chǎn)品：牛欄山二鍋頭。
古井貢酒：中國(guó)釀酒界的著名企業(yè)—安徽古井貢酒股份有限公司，古井貢酒作為中國(guó)老八大名酒企業(yè)，生產(chǎn)的核心產(chǎn)品香型為濃香型。主要產(chǎn)品：古井貢酒。
�。ㄒ唬�、從2019年中國(guó)白酒企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)數(shù)據(jù)分析可以看出：
1、2019年中國(guó)白酒業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5618億元。2019年，白酒行業(yè)加速推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，隨著去產(chǎn)能和調(diào)結(jié)構(gòu)的逐步深化，行業(yè)總體呈現(xiàn)產(chǎn)出規(guī)模穩(wěn)中有降、產(chǎn)出效益逐步提升的新特征，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5617.82億元，同比增長(zhǎng)4.74%。
2、“貴州茅臺(tái)”龍頭地位穩(wěn)固、行業(yè)市場(chǎng)集中度逐步提升。2019年,我國(guó)白酒行業(yè)18家A股上市公司中，有15家上市公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)。其中，貴州茅臺(tái)和五糧液2家上市公司的營(yíng)收規(guī)模在500億元以上;有5家上市公司營(yíng)收規(guī)模在100-300億元之間;其余11家上市公司的營(yíng)收規(guī)模均在百億元以下。貴州茅臺(tái)以854.30億元的營(yíng)收規(guī)模位居行業(yè)龍頭地位，其營(yíng)收規(guī)模占白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)收的比重達(dá)15%;其次是五糧液，市場(chǎng)份額達(dá)9%。
（二）、不同檔次白酒的競(jìng)爭(zhēng)
我國(guó)超高端白酒市場(chǎng)主要被貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖等知名企業(yè)占據(jù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。貴州茅臺(tái)酒、五糧液、國(guó)窖1573等超高端單品的銷(xiāo)售收入遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)者，近年來(lái)銷(xiāo)售單價(jià)整體呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)。
我國(guó)高端白酒市場(chǎng)仍處于藍(lán)海，尚未形成絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)品牌，對(duì)市場(chǎng)參與者的品牌知名度、優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能、銷(xiāo)售體系建設(shè)、投融資能力等方面要求較高。隨著超高端產(chǎn)品的提價(jià)，高端產(chǎn)品的價(jià)格帶也逐步向上延伸，產(chǎn)品盈利能力也將持續(xù)增強(qiáng)。在中高端白酒市場(chǎng)和中低端白酒市場(chǎng)中，全國(guó)性白酒企業(yè)和眾多區(qū)域性白酒企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。
�。ㄈ�、不同香型白酒的競(jìng)爭(zhēng)
較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，白酒市場(chǎng)保持著以濃香型白酒為主導(dǎo)、醬香型白酒次之、清香型白酒位居第三的產(chǎn)業(yè)格局。濃香型白酒生產(chǎn)企業(yè)主要分布于四川省、安徽省和江蘇省，醬香型白酒生產(chǎn)企業(yè)主要分布于貴州省，清香型白酒生產(chǎn)企業(yè)主要分布于山西省和北京市。前述3種香型白酒在全國(guó)市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，其他香型白酒在地域特點(diǎn)和消費(fèi)者偏好的影響下主要呈現(xiàn)區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)。
�。ㄋ模�、從市場(chǎng)集中度競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看
目前,我國(guó)白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，并沒(méi)有形成真正的行業(yè)寡頭，2018-2019年，行業(yè)的市場(chǎng)集中度有所提升。2019年，CR3達(dá)28%，較2018年提升了2個(gè)百分點(diǎn);CR5達(dá)34%，較2018年提升了4個(gè)百分點(diǎn)。
（五）、從銷(xiāo)售渠道的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看
電商平臺(tái)的的市場(chǎng)規(guī)模增速明顯。2019年綜合電商平臺(tái)和酒類(lèi)供應(yīng)電商平臺(tái)的合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模占比約23%，目前，白酒類(lèi)電商平臺(tái)中，既有購(gòu)酒網(wǎng)、酒仙網(wǎng)等綜合性酒類(lèi)B2C網(wǎng)站，也有也買(mǎi)酒等葡萄酒專(zhuān)項(xiàng)B2C網(wǎng)站。此外，茅臺(tái)和五糧液等酒類(lèi)企業(yè)都自建了B2C網(wǎng)站。因此，未來(lái)電商渠道布局是白酒企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。
四、白酒行業(yè)關(guān)鍵取勝因素
在白酒行業(yè)關(guān)鍵的取勝因素中，品牌力的重要性不言而喻，白酒市場(chǎng)變化的根本來(lái)自于消費(fèi)者，消費(fèi)者決定著未來(lái)白酒的生死。白酒唯一的出路就是建立真正的品牌，用品牌與消費(fèi)者溝通，讓品牌變成一種理念，成為購(gòu)買(mǎi)的`行動(dòng)指南。而渠道更多地起到基礎(chǔ)性的作用，白酒渠道模式持續(xù)演變，先進(jìn)的模式可以穩(wěn)固公司增長(zhǎng)根基，帶動(dòng)品牌力提升。
�。ㄒ唬�、品牌力是白酒行業(yè)的立足之本
品牌力是白酒行業(yè)的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素，追求品牌力的提升亦是白酒各企業(yè)不斷努力的方向。對(duì)于白酒行業(yè)的公司而言，品牌力強(qiáng)的名酒增長(zhǎng)快于行業(yè)，品牌力較弱的企業(yè)增長(zhǎng)緩慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，品牌力強(qiáng)的白酒企業(yè)提價(jià)能力強(qiáng)、護(hù)城河深厚。能經(jīng)受了時(shí)間考驗(yàn)、質(zhì)量得到證實(shí)的白酒品牌，在消費(fèi)者的認(rèn)知里更容易被勾勒出獨(dú)特的形象，更容易被消費(fèi)者信賴(lài)和認(rèn)可，從而得到更高的評(píng)價(jià)，促進(jìn)消費(fèi)。
1.對(duì)貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，其銷(xiāo)售凈利率從2016年的46.14%，到2017年的49.82%，增長(zhǎng)了3.6818年為51.37%，又增長(zhǎng)了1.55%，過(guò)去五年銷(xiāo)售凈利率最高為2019年的51.47%，最近幾年銷(xiāo)售凈利率均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。是關(guān)鍵的是，貴州茅臺(tái)極高的毛利率及銷(xiāo)售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，說(shuō)明近幾年茅臺(tái)通過(guò)一系列宣傳和運(yùn)作品牌力不斷提升，營(yíng)收、利潤(rùn)、價(jià)盤(pán)等指標(biāo)不斷創(chuàng)新高，將自己的品牌力從高端提升到超高端，成為白酒行業(yè)的絕對(duì)龍頭，深受消費(fèi)者喜歡，用品牌與消費(fèi)者溝通，讓品牌成為了一種理念，成為了購(gòu)買(mǎi)的行動(dòng)指南。
2.五糧液公司主要產(chǎn)品“五糧液酒”是我國(guó)濃香型白酒的典型代表。同時(shí)，公司根據(jù)生產(chǎn)工藝特點(diǎn)開(kāi)發(fā)了五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、綿柔尖莊等品類(lèi)齊全、層次清晰的系列酒品牌,滿足了不同層次消費(fèi)者的多樣化需求。深入人心，在消費(fèi)者心中最近三年銷(xiāo)售凈利率均在30%以上，2019年達(dá)到36.37%，為近五年新高，最近三年銷(xiāo)售凈利率實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)。說(shuō)明五糧液集團(tuán)品牌群落以及品牌渠道強(qiáng)勢(shì)，品牌效應(yīng)不斷擴(kuò)大，加強(qiáng)了消費(fèi)者對(duì)五糧液品牌的認(rèn)同和信賴(lài)，促進(jìn)消費(fèi)，使之在白酒市場(chǎng)上取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
（二）、渠道是白酒行業(yè)發(fā)展運(yùn)作的前奏：
渠道對(duì)白酒行業(yè)起著基礎(chǔ)性作用。渠道鏈和企業(yè)自身的物流鏈和產(chǎn)品市場(chǎng)布局聯(lián)合構(gòu)成了整個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)流通鏈。渠道的有效建設(shè)，能夠彌補(bǔ)企業(yè)自身資源不足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，滿足大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的需求；能夠降低企業(yè)本身的渠道運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，提高企業(yè)的資源獲利能力。
在渠道建設(shè)上，一些中、小型白酒企業(yè)過(guò)分的依賴(lài)單一產(chǎn)品或者單次交易來(lái)獲得利益，來(lái)迎合經(jīng)銷(xiāo)商表面上的利潤(rùn)率獲得的最大化追求目標(biāo)，形成不了企業(yè)核心品牌、核心市場(chǎng)及核心競(jìng)爭(zhēng)力，弱化了企業(yè)資源的再開(kāi)發(fā)能力。而一些中高端白酒企業(yè)的渠道建設(shè)，建立在企業(yè)現(xiàn)實(shí)條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)的流通結(jié)構(gòu)性特征，確立企業(yè)長(zhǎng)期的、個(gè)性化的渠道策略，將渠道商同企業(yè)融為一體，達(dá)成共贏的局面。
1.茅臺(tái)：公司通過(guò)增加直銷(xiāo)、電商和超市渠道銷(xiāo)量?jī)?yōu)化渠道組合，并優(yōu)化高價(jià)茅臺(tái)產(chǎn)品銷(xiāo)售如生肖酒、精品茅臺(tái)等一直領(lǐng)航白酒。
2.五糧液：通過(guò)數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)體系對(duì)盤(pán)價(jià)、庫(kù)存等進(jìn)行管控，進(jìn)而對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商和終端等進(jìn)行利潤(rùn)的二次分配。公司目標(biāo)是長(zhǎng)期達(dá)致經(jīng)銷(xiāo)商/企業(yè)團(tuán)購(gòu)與電商之間60％/40％的渠道銷(xiāo)售組合。由于售價(jià)較高，企業(yè)團(tuán)購(gòu)與電商銷(xiāo)售組合的增加將促進(jìn)收入和毛利率增長(zhǎng)。
3.瀘州老窖：線下渠道方面，劃分四大戰(zhàn)區(qū)，河南啟動(dòng)戰(zhàn)區(qū)制，充分發(fā)揮經(jīng)銷(xiāo)商的主觀能動(dòng)性；線上渠道方面，創(chuàng)新開(kāi)展封藏大典“云封藏”“云上大師課堂”等直播活動(dòng)，利用網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)、電商平臺(tái)進(jìn)行品牌宣傳。
五、行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)
�。ㄒ唬⑿袠I(yè)發(fā)展的外部環(huán)境（政策）
根據(jù)近年來(lái)政策的分析總結(jié)：為了白酒行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，政府出臺(tái)了一系列的政策、法律和法規(guī)，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)和市場(chǎng)流通體系環(huán)節(jié)，確保了生產(chǎn)準(zhǔn)入和流通規(guī)范運(yùn)行體系的建立和執(zhí)行。實(shí)現(xiàn)依法整頓和凈化酒類(lèi)市場(chǎng)，依法促進(jìn)酒類(lèi)產(chǎn)品以更優(yōu)異的質(zhì)量滿足消費(fèi)者需求，同時(shí)依法打擊粗制濫造、存在質(zhì)量隱患的劣質(zhì)白酒產(chǎn)品，抑制不規(guī)范的小型白酒企業(yè)的生存空間，增強(qiáng)白酒行業(yè)的壁壘，促進(jìn)了白酒行業(yè)集中度的提高，提高中高端品牌的市場(chǎng)價(jià)值，促使消費(fèi)結(jié)構(gòu)由過(guò)去政務(wù)消費(fèi)占大頭轉(zhuǎn)變成商務(wù)消費(fèi)和個(gè)人消費(fèi)占大頭的可持續(xù)的健康消費(fèi)結(jié)構(gòu)，使得高端白酒企業(yè)繼續(xù)深化完善經(jīng)營(yíng)管理理念，降低資本進(jìn)入門(mén)檻和推動(dòng)行業(yè)洗牌，推動(dòng)外資本的進(jìn)入，促進(jìn)白酒企業(yè)的做大做強(qiáng)。
�。ǘ⑻旎ò錩____需求（驅(qū)動(dòng)力）
驅(qū)動(dòng)力1：消費(fèi)升級(jí)
基礎(chǔ)消費(fèi)擴(kuò)容，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，2020年，中央提出雙循環(huán)發(fā)展格局，通過(guò)需求側(cè)、供給側(cè)改革重新構(gòu)建國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)，充分挖掘14億人口的消費(fèi)潛力，完善供需體系。深化需求側(cè)改革后將有效擴(kuò)大中等收入群體，以此為根基夯實(shí)內(nèi)需基礎(chǔ),我國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出占比將持續(xù)提升。特別是年輕消費(fèi)群體的壯大直接推動(dòng)了傳統(tǒng)酒類(lèi)消費(fèi)的分化和裂變，酒類(lèi)消費(fèi)已進(jìn)入到一個(gè)多元化和個(gè)性化的時(shí)代。為全方位地滿足年輕人群、現(xiàn)代人群和特定人群的消費(fèi)需求，跨品類(lèi)新品和小酒品類(lèi)新品不斷推出。消費(fèi)升級(jí)促使白酒行業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)中高端產(chǎn)品占比提升來(lái)催生新增動(dòng)能。
驅(qū)動(dòng)力2：渠道創(chuàng)新
受疫情影響以及白酒行業(yè)渠道升級(jí)。不同酒企根據(jù)自身特點(diǎn)采取的大商制、深度分銷(xiāo)以及廠商協(xié)銷(xiāo)等多種模式。直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)、電商等并行，線上網(wǎng)絡(luò)、商超便利店渠道保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。使得消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣改變導(dǎo)致的銷(xiāo)售渠道從線下向線上遷移趨勢(shì)明顯，線上銷(xiāo)售渠道帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。此外，直播帶貨、社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速促進(jìn)白酒行業(yè)的發(fā)展。
驅(qū)動(dòng)力3：白酒文化
白酒作為我國(guó)獨(dú)有的酒種，是我國(guó)傳統(tǒng)的飲品之一，在中國(guó)具有悠久的歷史地位和獨(dú)特的文化底蘊(yùn)，擁有廣泛的消費(fèi)群體和深厚的社會(huì)基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)歷史的沉淀，我國(guó)已經(jīng)形成了獨(dú)特的白酒飲用文化和習(xí)慣。餐桌禮儀、飲食文化中白酒有著不可代替的地位，白酒顯然已是文化的一種載體，促進(jìn)消費(fèi)群體的擴(kuò)大，促進(jìn)白酒行業(yè)的發(fā)展。
驅(qū)動(dòng)力4：國(guó)際市場(chǎng)
在國(guó)內(nèi)酒類(lèi)市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)下，白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展從擴(kuò)大內(nèi)需向擴(kuò)大出口轉(zhuǎn)變，走向國(guó)際市場(chǎng)，外資已成為茅臺(tái)的第二大股東，茅臺(tái)不再是中國(guó)的茅臺(tái)，它是世界的茅臺(tái)。國(guó)際化促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品的創(chuàng)新能力,讓國(guó)外消費(fèi)者深入了解中國(guó)白酒的深刻內(nèi)涵;各企業(yè)針對(duì)產(chǎn)品特征進(jìn)行有效的宣傳,引導(dǎo)消費(fèi),以健康,舒適,安全,衛(wèi)生的理念引導(dǎo)國(guó)外消費(fèi)者.開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng),建立白酒世界品牌,走向國(guó)際化發(fā)展道路，推動(dòng)白酒行業(yè)的進(jìn)步。
驅(qū)動(dòng)力5：科技技術(shù)
科學(xué)技術(shù)進(jìn)步將有效推動(dòng)白酒事業(yè)的發(fā)展。隨著生物技術(shù)、分析技術(shù)的突破，人們對(duì)釀酒原理的認(rèn)識(shí)將更加深刻。與此同時(shí)，部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以通過(guò)先進(jìn)的技術(shù)和機(jī)械化水平統(tǒng)一工藝標(biāo)準(zhǔn)，保證酒質(zhì)的穩(wěn)定性，提高成品酒的生產(chǎn)效率，從而有利于白酒產(chǎn)品的推廣和產(chǎn)量的提升。
（三）、供給____競(jìng)爭(zhēng)格局
在當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，擠壓式增長(zhǎng)不可逆，有向頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)集中度進(jìn)一步提升的趨勢(shì)，所以要優(yōu)先關(guān)注品牌效應(yīng)比較強(qiáng)和渠道建設(shè)比較完整的企業(yè)。茅臺(tái)、五糧液地位持續(xù)凸顯，建議關(guān)注。
2017年，茅臺(tái)在高端白酒市場(chǎng)占據(jù)一半以上份額，達(dá)到63.5%；五糧液緊隨其后，市場(chǎng)占比為25.9%；國(guó)窖1573僅有5.6%份額，其余品牌瓜分剩下的5%市場(chǎng)。2019年，我國(guó)白酒行業(yè)18家A股上市公司中，有15家上市公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)。其中，貴州茅臺(tái)和五糧液2家上市公司的營(yíng)收規(guī)模在500億元以上;有5家上市公司營(yíng)收規(guī)模在100-300億元之間;其余11家上市公司的營(yíng)收規(guī)模均在百億元以下。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，貴州茅臺(tái)以854.30億元的營(yíng)收規(guī)模位居行業(yè)龍頭地位，其營(yíng)收規(guī)模占白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)收的比重達(dá)15%。
2019年茅臺(tái)占比42%，其次為五糧液，占比31%，第三是老窖，占比9%，三者合計(jì)超過(guò)82%%的份額。當(dāng)下高端酒市場(chǎng)不可逾越的堅(jiān)固陣線。規(guī)模大、資金足、品牌強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)造就了富有彈性與韌性的龍企，加之長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯充分的高端酒產(chǎn)品，所以其經(jīng)營(yíng)更具持續(xù)性。對(duì)于高端消費(fèi)品行業(yè)，不再是渠道為王，而是品牌和產(chǎn)品�！懊┪鍨o”品牌塑造相對(duì)成功，對(duì)產(chǎn)品皆有特色鮮明的定位，產(chǎn)品形象深入人心。消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境也會(huì)助推市場(chǎng)向各行業(yè)龍頭集中。難以復(fù)制的品牌建設(shè)和打造，以及渠道的有效搭建是高端酒最堅(jiān)固的壁壘。因此高端白酒座次將保持穩(wěn)定，茅、五作為高端酒領(lǐng)銜者地位持續(xù)凸顯。
首推茅臺(tái)重點(diǎn)關(guān)注：公司隨著未來(lái)茅臺(tái)酒及系列酒擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)，產(chǎn)能將逐步上行，疊加渠道管控持續(xù)改善，直銷(xiāo)渠道占比逐步加大，預(yù)計(jì)未來(lái)茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒎�(wěn)步上行。
1.公司渠道結(jié)構(gòu)逐步完善，營(yíng)銷(xiāo)體制改革進(jìn)一步深化：
2020年公司直銷(xiāo)收入為132.40億元，同比增加82.66%；收入占比提升至13.96%，同比上行5.74pct。整體來(lái)看，公司大幅加強(qiáng)直銷(xiāo)渠道建設(shè)，進(jìn)一步加強(qiáng)渠道管控。經(jīng)銷(xiāo)商方面，2020年公司為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷(xiāo)商整體實(shí)力，公司對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行了清理和淘汰，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商減少數(shù)量346個(gè)，促進(jìn)的營(yíng)銷(xiāo)體制改革進(jìn)一步深化。
2.雙輪驅(qū)動(dòng)成效顯著：
2020年醬香系列酒銷(xiāo)量29743.35噸，同比-1.13%；銷(xiāo)售收入99.91億元，同比+4.7%；對(duì)應(yīng)平均噸酒價(jià)格33.59萬(wàn)/噸，同比+5.9%。系列酒短期產(chǎn)能受限，2021年預(yù)計(jì)銷(xiāo)量繼續(xù)保持3萬(wàn)噸同比持平，收入和利潤(rùn)提升主要依靠?jī)r(jià)格，包括部分產(chǎn)品提價(jià)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。當(dāng)前，系列酒收入體量接近百億，在國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)中可排進(jìn)前8；銷(xiāo)售毛利率也已達(dá)到70.14%，同比下降2.06pct，盈利能力遠(yuǎn)超大部分中高端白酒產(chǎn)品。收入體量和噸價(jià)的持續(xù)提升，體現(xiàn)了消費(fèi)者對(duì)醬香系列酒的認(rèn)可。未來(lái)隨著產(chǎn)能的增加和市場(chǎng)的拓展，雙輪驅(qū)動(dòng)的成效將更加顯著。
3.“十四五”規(guī)劃逐步推進(jìn)，未來(lái)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)：
公司通過(guò)“茅臺(tái)酒+系列酒雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略”圓滿完成“十三五”規(guī)劃中的目標(biāo)。2015-2020年收入從334.46億元上漲至979.93億元，未來(lái)公司將逐步推進(jìn)“十四五規(guī)劃”任務(wù)進(jìn)程，公司將鞏固深化營(yíng)銷(xiāo)體制改革成果，加強(qiáng)渠道建設(shè)和管控，持續(xù)強(qiáng)化經(jīng)銷(xiāo)商管理，積極關(guān)注庫(kù)存緊張及終端價(jià)格高等問(wèn)題，基礎(chǔ)建設(shè)投資有望加快。
“十四五”規(guī)劃期間，貴州茅臺(tái)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，聚主業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)配套、構(gòu)生態(tài)為發(fā)展思路，筑牢“質(zhì)量、安全、環(huán)保”三條生命線，推進(jìn)品質(zhì)茅臺(tái)、綠色茅臺(tái)、活力茅臺(tái)、文化茅臺(tái)和陽(yáng)光茅臺(tái)建設(shè)，鞏固茅臺(tái)酒世界蒸餾酒第一品牌地位。
五糧液---高端市場(chǎng)有力競(jìng)爭(zhēng)者，建議關(guān)注：高端白酒量?jī)r(jià)齊升賽道持續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)進(jìn)入壁壘高集中度高，2019年高端酒茅五瀘三家CR3超90%，其中五糧液市占率超30%，行業(yè)進(jìn)入壁壘高，五糧液作為高端市場(chǎng)有力競(jìng)爭(zhēng)者，以上屬性更加深厚。五糧液古窖池距今625年，產(chǎn)量有限，稀缺性顯著，歷史文化底蘊(yùn)深厚。另外，五糧液從2017年開(kāi)始堅(jiān)持控量挺價(jià)，理順渠道價(jià)格體系，不斷上探千元價(jià)格帶，高端屬性不斷得到強(qiáng)化。因此，消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，五糧液借名酒光環(huán)培育產(chǎn)品收藏價(jià)值、金融屬性具有可行性。
1.五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”，從治理、產(chǎn)品、渠道多維著手，成效顯著：
2017年，公司管理層變換后，2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，高管及員工、經(jīng)銷(xiāo)商、財(cái)務(wù)投資者參與，內(nèi)部治理激活；2019年第八代五糧液推出，產(chǎn)品煥然一新，同時(shí)數(shù)字化及渠道控盤(pán)分利模式開(kāi)始推行；2020年是公司渠道調(diào)整的關(guān)鍵年，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷(xiāo)售。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，公司近三年?duì)I收/凈利CAGR達(dá)到28.8%/34.1%，ROE增長(zhǎng)5.28pct，改革成效好。
2.五糧液從產(chǎn)品端出發(fā)，八代五糧液緊咬充分，蘿卜瓶開(kāi)啟復(fù)興之路：
普五奠定五糧液發(fā)展的基礎(chǔ)，以前大商制模式下終端市場(chǎng)的量?jī)r(jià)節(jié)奏由經(jīng)銷(xiāo)商出貨來(lái)決定，廠家提價(jià)的舉措一般是通過(guò)“提價(jià)—倒掛—控貨—停貨—順價(jià)—提價(jià)”的循環(huán)還實(shí)現(xiàn)，并不是一個(gè)良性循環(huán)。通過(guò)“渠道精細(xì)化管控+數(shù)字監(jiān)測(cè)+團(tuán)購(gòu)發(fā)力”，多管齊下，批價(jià)逐步上行，渠道利潤(rùn)增厚，產(chǎn)品順價(jià)銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)正循環(huán)，批價(jià)持續(xù)拔高是未來(lái)價(jià)格主線。五糧液更大的發(fā)展得靠更高階價(jià)格帶的推動(dòng)，2019年推出“501”產(chǎn)品，2020年交杯停產(chǎn)，推出經(jīng)典五糧液，在2000元以上價(jià)位帶發(fā)力，超高端產(chǎn)品講的是品牌力，品牌力的宣傳需要突出文化屬性，培育收藏特性。
3.控盤(pán)分利模式與數(shù)字化監(jiān)控、新型渠道拓展使得渠道更加扁平化：
2020年以來(lái)五糧液以“傳統(tǒng)減量，團(tuán)購(gòu)增量”為渠道調(diào)整主線，發(fā)貨節(jié)奏更加精細(xì)化，團(tuán)購(gòu)渠道占比持續(xù)提升，2021年有望由20%提升至30%。與此同時(shí)公司加快營(yíng)銷(xiāo)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，導(dǎo)入控盤(pán)分利模式，有效監(jiān)督市場(chǎng)運(yùn)行。此外公司著力打造數(shù)字酒證及酒交所概念，培育老酒市場(chǎng)，加強(qiáng)五糧液儲(chǔ)存價(jià)值�！皞鹘y(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)—團(tuán)購(gòu)—數(shù)字酒證”的渠道蓄水池逐漸打通，渠道利潤(rùn)增厚，開(kāi)啟正向循環(huán)。
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